專注于無人化L4級自動駕駛技術的馭勢科技（北京）股份有限公司（股份代號：1511）正式啟動全球發(fā)售，計劃在香港聯(lián)合交易所主板上市。此次IPO標志著這家在封閉場景商用自動駕駛領域占據(jù)領先地位的企業(yè)即將邁入國際資本市場，為行業(yè)注入新的發(fā)展動能。

根據(jù)招股章程，馭勢科技本次全球發(fā)售共14,461,200股H股，其中香港發(fā)售723,100股，國際發(fā)售13,738,100股，并設有發(fā)售量調(diào)整權，可額外發(fā)行最多2,169,150股H股。每手買賣單位為50股H股，香港公開發(fā)售時間為5月12日上午9時至5月15日中午12時，預期H股將于5月20日正式開始買賣。公司本次IPO定價為每股H股60.30港元，預計募資凈額約7.954億港元，資金將主要用于研發(fā)能力提升、海內(nèi)外業(yè)務拓展及戰(zhàn)略投資等方向。

在基石投資者方面，馭勢科技已引入三名重要合作伙伴，合計認購約2.612億港元，占全球發(fā)售股份總數(shù)的約29.96%（假設發(fā)售量調(diào)整權未行使）。其中，雄安自動駕駛有限公司認購2.237億港元，共3,710,000股；58集團全資附屬公司CYGG Holding Limited認購約782萬港元，共129,700股；Starwin International A LPF認購約2,970萬港元，共492,500股。值得注意的是，Starwin International的投資經(jīng)理洪泰證券同時也是本次發(fā)行的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人之一，但已獲得香港聯(lián)交所的相關豁免批準。

招股書顯示，緊隨全球發(fā)售完成后（假設超額配股權未行使），聯(lián)合創(chuàng)始人兼控股股東吳甘沙及其一致行動人將合計持有公司約32.35%的股份，公眾持股比例預計為58.74%。本次募資凈額中，約46.7%將用于持續(xù)增強研發(fā)能力及提供解決方案，包括進一步開發(fā)U-Drive?系統(tǒng)、建立海外研發(fā)中心及數(shù)據(jù)中心等；約33.5%將用于海內(nèi)外業(yè)務拓展及商業(yè)化，涵蓋海外市場開拓、銷售及營銷人員招聘；約9.8%將用于戰(zhàn)略投資，收購或投資符合公司技術及商業(yè)方向的目標；剩余10.0%將用于補充營運資金及一般企業(yè)用途。

作為全球唯一一家為大型國際機場提供大規(guī)模商業(yè)運營L4級自動駕駛解決方案的供應商，馭勢科技在封閉場景領域已建立顯著優(yōu)勢。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，2025年，公司在大中華區(qū)封閉場景商用L4級自動駕駛解決方案市場中占據(jù)領導地位，機場場景市場份額高達90.5%，廠區(qū)場景市場份額達31.7%，兩項核心指標均位列行業(yè)第一。截至招股文件披露日期，公司已與中國17個機場及3個海外機場展開合作，并正在探索與另外4個國內(nèi)外機場的合作機會。

從財務表現(xiàn)來看，馭勢科技正處于快速增長通道。公司收益從2023年的1.614億元人民幣增長至2024年的2.655億元人民幣，2025年進一步增長至3.283億元人民幣，復合年增長率達23.6%。與此同時，毛利率從2023年的48.8%提升至2025年的51.1%，顯示出良好的成本控制和產(chǎn)品議價能力。然而，由于公司仍處于商業(yè)化早期階段，且持續(xù)進行大規(guī)模研發(fā)投入，報告期內(nèi)仍錄得凈虧損。2023年、2024年及2025年的年內(nèi)虧損分別為2.131億元人民幣、2.116億元人民幣及2.302億元人民幣，經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額分別為1.806億元、1.609億元及1.689億元。

此次香港上市所募集的資金，將直接決定馭勢科技向“AI司機”訂閱模式轉(zhuǎn)型、海外研發(fā)中心建設及新場景拓展的進程。對于長期關注自動駕駛賽道的投資者而言，馭勢科技的IPO不僅提供了一個觀察中國硬科技商業(yè)化落地質(zhì)量的案例，也反映了L4級自動駕駛技術在特定封閉場景中的商業(yè)閉環(huán)已初步跑通。公司憑借在機場和廠區(qū)場景的絕對領先地位、扎實的技術儲備以及不斷優(yōu)化的財務狀況，已建立起獨特的競爭壁壘，但其能否成功走出“封閉場景”的舒適區(qū)，邁向更復雜的開放道路和全球市場，仍將是下一階段面臨的核心考驗。